커버드콜 ETF 세금 — 분배금 중 옵션프리미엄은 비과세, 배당수익만 15.4% 과세
“매달 배당 나오는 ETF”로 요즘 가장 많이 언급되는 상품이 커버드콜 ETF입니다. 시가배당률이 연 10%를 넘는 상품도 흔해 눈길을 끌지만, 이 배당이 어디서 나오는지 원리를 모르고 담으면 “왜 배당은 받는데 원금은 줄어드는지” 당황할 수 있습니다.
커버드콜은 기초자산을 보유한 채 콜옵션을 매도해 옵션 프리미엄을 받는 전략입니다. 국내 상장 커버드콜 ETF의 분배금 중 배당수익은 15.4% 과세되지만, 옵션 프리미엄 수익은 비과세됩니다. 다만 상승장에서는 상승분의 상당 부분을 포기해야 하는 구조입니다.
커버드콜 ETF란 — 콜옵션을 매도해 배당을 만드는 구조
커버드콜(Covered Call)은 주식이나 지수 같은 기초자산을 보유한 상태에서, 그 자산에 대한 콜옵션을 매도하는 투자 전략입니다. “커버드(covered)”라는 이름은 기초자산을 실제로 들고 있는 상태에서 콜옵션을 파는 것이라, 자산 없이 파는 “무방비 매도(네이키드 콜)”보다 안전하다는 뜻에서 붙었습니다.
콜옵션을 팔면 그 대가로 옵션 프리미엄(옵션료)을 즉시 받을 수 있습니다. 커버드콜 ETF는 이 프리미엄을 매달 분배금의 재원으로 활용해, 시장 상황과 무관하게 꾸준한 월배당을 만들어내는 구조입니다.
왜 이런 전략을 쓸까 — 장단점
콜옵션을 팔았다는 건 “기초자산이 일정 가격(행사가) 이상으로 오르면 그 이상의 상승분은 옵션 매수자에게 넘겨줘야 한다”는 약속을 한 것과 같습니다.
단점: 시장이 크게 오르는 국면에서는 상승분의 상당 부분을 포기해야 해서, 단순히 지수를 들고 있는 것보다 총수익률이 낮아지는 경우가 많습니다.
즉 “매달 배당은 주지만, 대신 크게 오를 때 함께 오르지는 못하는” 전략이라고 이해하면 됩니다.
국내 상장 커버드콜 ETF의 과세 구조
세금 부분이 특히 헷갈리는 지점입니다. 국내 주식형 커버드콜 ETF의 분배금은 크게 배당수익과 옵션 프리미엄 수익 두 가지로 구성됩니다.
| 분배금 구성 | 과세 여부 |
|---|---|
| 배당수익 | 15.4% 과세 |
| 옵션 프리미엄 수익 | 비과세 |
그래서 실제로 받는 분배금 중 상당 부분이 세금 없이 들어올 수 있고, 배당이 적은 시기에는 비과세 옵션 프리미엄 비중이 커져서 분배금 전체가 비과세로 처리되는 경우도 발생합니다.
투자 전 꼭 확인해야 할 것
시가배당률이 높다고 무조건 좋은 상품은 아닙니다. 배당을 지급하는 과정에서 기초자산 가격(NAV)이 함께 낮아지는 구조이기 때문에, 분배금만 보지 말고 기초지수 대비 총수익률(토탈리턴)이 어떻게 움직였는지 함께 확인해야 합니다. 커버드콜 ETF는 옵션 운용이 들어가는 만큼 일반 인덱스 ETF보다 총보수가 높은 경우가 많으니 함께 비교해보는 것을 추천합니다.